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中美贸易战升级,对哪国CPI影响更大?

发布时间:2020-05-17

文/苏宁金融研究院

当前,中美贸易摩擦正面临全面升级之◀势,这无疑是→今年中国和全球经济最大的不确定因素,而普通老百姓未来∞的最直接感受可§能是加征ⓞ关税后,商品价格上涨所带来的通胀压力۩。那么,一旦贸易战全面升级,中美两国居民感受到的通胀压力到底有多大呢?本文将详细解析。

如贸易战升级,中国将有多大通胀?

我国商务部4‖月4日发布了针对美国贸易战的反制措∈施,将对大豆等农产品、汽车、化工─━品、飞机等106项、价值500亿美元的、原产于美⊕国≧的进口商品加征关々税25%。

从106项加征关税的商品清单看,对CPI影响最为直接的商品有大豆、№牛肉、烟酒、塑料、化▨工制品、塑料橡胶等制品。其中,影响力最大的当属ⓔ大豆——2017☑年,中国自美国∟进口大豆3285万吨,占中国进口总量的34.4%,占美国出口总量的62.1%(参见下表)。在其他产☆品З领域,要么是中国贸易依存度较低,国内自给率水平较高,要么进口对美国市场依赖程度较低,传导到消费终端价格的可能性不大。

从贸易依а存度〓看,由于我国国内大豆需求高″度依赖进口,进口量占消费量比重①高☼达85%以上,对美国大豆加征关税将对我国大豆及下游产品价格产生极大影响,进而对CPI形成一定的压力。根据平安证券研究结果,大豆价格上涨将通过豆制品、食用油?和饲料三个渠道对CPI形成压力。

首Θ先,在豆制品方面▽,我国城镇居民“干豆及豆制品”消费在食品消费中的占比在1.2%左右,而食品烟酒类在CPI中的占比在31.∽98%,假设大豆涨价25%,豆制品将可能带动CPI上升0.096个百分点。

其次,在食用油方面,大豆油¤占我国居民食用植物油消费大约为42%,而食用油在CPI中『占比0.86%,一┎☺☻旦大豆价格上涨25%,通过食用油价格Ⅻ上涨带动CPI上升0.09个百分点ⓛ。▕

最后,在饲料消耗方面,豆粕●·在精饲料原料成本中占比大约为25%,而2017年▅▆农产品成本收◆益数据显示,生猪、肉牛、肉羊、肉鸡、蛋鸡、奶牛精饲料费用在生产成本中占比分别为4∽4%、14%、13%、69%、66%、44%,猪肉、牛肉、羊肉、鸡肉、蛋、奶在CPI中占比分别为2.♥49%、0.59%、0.64%、0.48%、0.60%、1.37%。综合计算后,一旦大豆涨价25%,将通过饲料价格⺌上涨带动CPI上升大约0.16个▔百分点。

可见,全国大豆价格按照25%涨幅,将拉动CPI上升大约0.35个百分点。

另外,值¤得Ω关注的⊙是,当前我国大豆库消比创近年来新低,2018年全年预计为4.21。同时,美国进口大豆两大主要替代国巴西(占Ⅸ我国大豆进口46%)和阿根廷(占我国大豆进口5%)的大豆产量已经达到极限(参见下图),加上今年南美地区严重干旱,大豆减产将成为大概▌率事件≌。因此б,在这些内外背景下,对美国大豆加征关税必然会对国内大豆价格走╯╰势形成明显冲击,进而对CPI形成压力。